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创业者不了解投资公司的投资流程，有种盲人摸象的感觉，这在融资时会很吃亏。投资公司或者投资人如何投项目？具体的投资流程是怎样的？ 

1、找项目

投资部门找项目一般通过以下渠道：FA机构、同行、孵化器、政府机构、行业协会、LP介绍、朋友介绍、MBA同学会、校友会、大厂高管等。通过这些渠道接触项目，并按照基金的投资标准评估和筛选项目。这阶段投资人主要通过BP（商业计划书）删选项目，一般不和项目方接触，除非是关系介绍的。

我之前看过一组数据，说一个投资经理平均每天收到50-100份BP，其中只有10%的BP会受到重视，平均每份BP的阅读时间是3分44秒。就我个人的经验，数据有点夸张，我高峰时期，平均一天也就是收到20-30份BP，偶尔会有四五十份，100份是达不到的。不过这个数量也已经很多了。投资人真的很忙，白天见项目方，参加各种会，晚上写方案，经常加班到深夜。所以对BP的沟通效率要求就很高。这是由投资人的工作性质决定的。没办法，KPI压死人啊。投资人通过BP质量筛选项目，和大厂的招聘很类似——并不否认普通本科、专科也有优秀人才，但依然211起步，实际上是提高筛选效率的策略。

以下这些BP很难受到重视：

（1）企业介绍，或者实际上写成企业介绍的BP。

（2）好几十页的。据统计PPT版BP的平均长度是19.2页。

（3）Word版的。

（4）文字很多，条理也不清晰，大段大段的文字，看不到重点。

（5）技术控，投资人看的很吃力。

（6）套模板的。很好分辨，模版一看就能看出来。

（7）没有设计，或者设计很烂，花里胡哨，看不到品牌意识。

这些问题真的很丢分。这样的BP也只能是随便翻一下，然后扔进垃圾桶。但是这些是不是可以避免的问题呢？

一份高分BP相当于拿到了融资的门票，否则项目方可能连投资人的面都没见到就被否了。

2、约见项目方及初步尽调

投资人对感兴趣的项目就会约见项目方，和创始人及核心团队进一步交流。如果投资人认可，就会进行行研，看看赛道。如果赛道不错，项目方也靠谱，就会初步立项，并进行初步尽调。这个尽调并不是正式尽调，一般就是投资人和投资经理、助理完成。尽调的重点是业务和团队。尽调一般不会太长，快的两三周就能结束。这个时间很大程度上取决于项目方能不能快速让投资人了解项目。所以，一份好的BP可以帮项目团队梳理项目，更好的呈现给投资人。不仅能获得投资人的认可，而且加速融资进程。反过来说，如果你不能很好的表达你的项目，或者团队对项目的发展认知不统一，也会让投资人质疑你团队的能力。在这一阶段，如果投资人没有选择你，也不一定是你的项目不行，也有可能是不符合投资公司的投资策略。例如不符合他的投资方向，或者项目阶段不对，等以后机会合适了再投。如果有幸获得投资人的认可，投资人就会整理项目资料，准备上会了。这里需要注意的是，如果和你接触的是投资经理或总监，则要搞好关系，尽量想办法见到合伙人，以获得他们的认可，这对下面的上会非常重要。

3、立项

投资经理把项目提交到投委会上会讨论，以确定项目是否立项。一般投委会一次会过几个项目。过会的形式类似于融资路演。投资经理要把项目讲清楚，回答投委会提出的各种问题。然后表决拍板是否立项。这时候你的竞争对手其实不是友商，而是一起上会的其它项目。能上会的项目都还是有一些竞争力的，如果遇到非常出色的项目一起上会，那你就悬了。如果你之前接触过投委会的大佬，且获得认可，立项就会容易的多。毕竟在项目的早期阶段，很大程度上投的就是创始人。

还有一些投资公司的立项不需要上会，合伙人就能拍板。所以不管如何立项，合伙人都是融资过程中的关键人物。

4、投资意向

如果成功立项，就会给项目方发投资意向书（TS），签署保密协议（NDA），进行尽职调查。

5、尽职调查（DD）

尽调团队都是专业人士，由投资经理带队。主要是业务、财务和法务三个方向。尽调时间依据项目的阶段和复杂程度而定。简单的早期项目一两周就完事儿。对于较为成熟的项目或者涉及较大金额的投资，特别是涉及到深度行研、财务审计、法律评估、知识产权审查等多个环节时，尽调时间需要几周到几个月都有可能。这类项目也有可能会聘请专业的会所和律所协助。

尽调结束，投资经理会整理尽调资料，撰写投资建议书，为上投决会做准备。

这里需要提醒创业者三点。

一是尽调会约谈项目方的高管、管理层、基层员工、主要的客户和供应商等方方面面的人。投资公司尽调前会给你一份尽调清单，项目方在尽调前最好了解清楚每个问题，对涉及到的相关人员要事先沟通，以免出现信息差。

二是很多企业在创业初期为了避税会有内外两套帐，这点投资人一般也理解，但财务尽调时会要求合并账目，以了解真实的财务状况，一定要配合。

三是有的项目方觉得业务或者财务数据不好看，会数据造假，真的没有必要。都是行业专家，你的那点造假本事还不够看。数据不好看是项目阶段或者能力问题，还有的商量。数据造假就是人品问题，那是断无投资的可能了。

6、上会

还是上投委会，主要确定是否投资，投的话投多少钱。

7、谈判

这个阶段主要是和项目方确定投资条款。例如投资价格、股份比例、管理权、退出等各种条款。

8、协议阶段

签署的协议主要是股份购买协议（SPA）及股东协议（SHA）。SPA主要是约定标的的股份的数量、价格、支付方式、交割日期、保证与承诺、违约责任，以及与股份转让直接相关的权利义务。SHA主要是约定公司运营、决策、利润分配、股权转让、优先权行使等方面的权利和义务。需要注意的是，通常股份购买都是增资扩股的形式，很少有股东套现的情况。毕竟人家投的是企业，你把钱拿走了企业发展的钱哪里来？

9、打款交割

有的投资协议中会设定一些先决条件，比如获得相关政府部门的审批、公司结构调整、原有股东放弃优先购买权等，这些条件需全部满足或得到豁免后，方可打款。

还有一些比较谨慎的投资公司，为了保证交易安全，可能约定通过第三方托管账户进行资金流转。投资公司将投资款打入托管账户。

另外，打款还存在一次性打款和分次打款两种情况。对于一些早期项目或金额较小的投资，VC会一次性打款。更常见的情况是分期打款，尤其是对于金额较大、周期较长或者处于成长期及成熟期的项目。分期打款通常会与项目方发展里程碑挂钩。例如产品开发阶段、市场拓展进程、营收目标达成等。每完成一个预设的目标或“里程碑”，风投公司将按约定比例释放相应的投资款项。这种方式有助于管控风险，确保资金能够用在关键阶段，同时也为项目方明确了发展目标。

10、投后管理

投后管理就是对所投项目进行持续跟踪与管理，参与被投企业的重大决策，帮助项目方对接资源、优化运营、扩大市场、提升价值，定期写报告向LP汇报，直至最终完成投资退出。很多创业者有一个很大的误区，就是不重视投后管理。认为钱已经拿到了，投资人已经没有那么重要了。但实际上投后管理对投资公司和创业者都很重要。简单说，你拿人钱财就要办好事，要配合好投资人做好投后管理，这是他的工作，也是你的义务，这是其一。其二是，投资人的人脉资源很广，可以帮助企业对接很多行业资源。其三，投资人在一些情况下是有可能撤资的，配合好投资人的投后管理，避免撤资情况的发生。其四，你既然走了资本驱动的路，就会一轮一轮的融下去。需要这些早期投资人帮你去完成后续的融资。这些对于创业企业都很重要。

11、退出

退出一般通过IPO、并购、新三板或者科创板挂牌后转让股份、管理层回购、卖给其他投资人等方式。如果企业经营不善，也有可能以清算、债务重组或债转股等方式退出。不过后两种方式比较少见。

虽然不同投资公司的流程不尽相同，但大体的过程就是如此。如果你的项目属于比较早期的项目，过程就会简单许多。了解清楚业务模式、竞争力，技术专利、团队这些，再加上财务和法务，基本就OK了。

整个投资的过程快的一两个月，一般是半年左右，比较复杂的项目拖个一年也属正常。所以企业融资，一定要做好资金规划，不要没扛住，死在了融资成功的前夜。

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